Análisis de los estados financieros (página 2)

Los planes financieros, en conjunto con un balance
general pro forma, un estado de resultados pro forma y un estado
de origen y aplicación de recursos pro forma reciben el
nombre de estados financieros proyectados, los cuales
proporcionan información sobre las posibles posiciones
futuras de efectivo de la empresa, así como proyecciones
de todos los activos y pasivos y de las cuentas de los estados de
resultado. Cuando hablamos de pro forma nos referimos
a:

• Presentar información relativa a la
  situación de la empresa en un futuro.

• Reflejar económicamente los planes de la
  empresa.

• Permitir evaluar el cumplimiento de los objetivos y
  el impacto económico del plan de operaciones, antes de
  ponerlo en marcha.

• Ayudar a evaluar distintos planes, para determinar
  cuáles son las más convenientes para la
  empresa.

Cuando se habla de balance general proyectado se puede
decir que es quizá el estado financiero más
dispendioso para proyectar por la cantidad de cuentas que
generalmente contiene. A veces se recomienda agrupar aquellas que
están algo relacionadas o cuyo monto no es muy
significativo, por ejemplo algunos pasivos acumulados.

Uno de los métodos que más se utiliza para
la proyección es el de la suma o resta de los saldos
iniciales, sumando las transacciones del período que
impliquen aumento y restando las que impliquen
disminución. Otra técnica también favorecida
es la de utilizar índices financieros promedios,
estándar o esperados dentro del sector industrial, si se
conocen.

Estados financieros
ajustados por inflación

En el análisis de razones financieras las fuerzas
inflacionarias pueden maquillar los resultados reales. Parte del
desempeño de una empresa puede resultar de las decisiones
administrativas, pero parte puede ser atribuible a los factores
externos sobre los cuales la administración tiene poco
control. En particular, la inflación puede dar lugar a
utilidades correspondientes al período de tendencia que no
son atribuibles a decisiones de la administración. El
problema con las utilidades del período de tendencia es
que varían con la inflación y esto oscurece el
análisis de los resultados globales. Hasta el grado en que
el analista financiero desee diferenciar el desempeño
basado en la información contable convencional de la
redituabilidad económica, necesitará ajustar las
cifras contables.

El proceso de presentar los datos con ajuste
inflacionario no está institucionalizado y ahora
tímidamente las empresa apenas comienzan a utilizar esta
herramienta internamente para efectos de desarrollo institucional
o gerencial ; además, se tiene la creencia que el
costo administrativo de efectuar los ajustes es alto, pero en
países con alto grado inflacionario permanente se hace
necesario realizar los ajustes inflacionarios para apreciar la
verdadera marcha de la empresa y su desarrollo futuro.

Defectos de la Información Financiera sin
ajuste:

• Los resultados reales con el ajuste inflacionario
  son muy diferentes de los obtenidos contablemente.

• El estado de ganancias y pérdidas no refleja
  efectivamente cifras concretas con la pérdida
  paulatina del poder adquisitivo de la moneda

• Los estados de comparación de balances, a las
  fuentes o aplicación de fondos pierden significados
  cualitativos sin hacerles el ajuste inflacionario.

MÉTODOS DE AJUSTES

Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
(PCGA)

Se basa en la Valorización de los activos y
pasivos al costo histórico de
adquisición.

Contabilidad Ajustada al Nivel general de Precios
(CNGA)

Se acepta como base de valorización el costo
histórico de adquisición, pero se ajustan los
valores por cambios en el nivel de precios.

El ajuste por el nivel general de precio (NGP) consiste
en revaluar todas las cuentas de los estados financieros, las
cuales pueden ser:

• Cuentas Monetarias: Valores que consisten
  en dinero o derechos u obligaciones expresadas en
  dinero.

• Cuentas No Monetarias: Batidas o cuentas
  que están valoradas en moneda de poder adquisitivo del
  momento de crearse y como tal presentan gran variedad de
  monedas.

Contabilidad de Valor Actual de Reemplazo
(CVAR)

Acepta como unidad de medida la moneda a su valor
nominal, sin embargo la valorización de los activos no es
al costo histórico sino al costo que tendrá el
remplazar le activo.

Contabilidad Ajustada al Nivel General y
Específico de precios (CGEP)

Emplea el método de valorización por
reemplazo y además expresa todas las cuentas en unidad de
poder adquisitivo constante, y no en unidades de
monedas.

ELABORACIÓN DE INFORMES O
REPORTES

Es estado y utilización de efectivo se elabora al
ubicar en columnas todas las fuentes a la izquierda y todas las
utilizaciones a la derecha. Para ello se deben tener las
siguientes consideraciones:

• Los orígenes totales y las utilizaciones
  totales deben ser iguales, de no ser así se ha
  cometido un error.

• Las ganancias netas después de impuesto
  representan normalmente el primer origen señalado, y
  los dividendos la primera utilización. Ordenar
  así los elementos en los estados facilita el
  cálculo del cambio en las utilidades retenidas de la
  empresa.

• La depreciación y los aumentos en los activos
  fijos totales se presentan en segundo lugar para simplificar
  su comparación. El emplazamiento de la
  depreciación debajo de las ganancias netas
  después de impuestos también facilita el
  cálculo del flujo de efectivo de una empresa a partir
  de operaciones.

El orden de los orígenes de utilización
restante no tienen importancia; el único requisito
consiste en que las fuentes aparezcan en el lado izquierdo del
estado y las utilizaciones en el derecho.

Conclusiones

• El análisis financiero es un cuerpo de
  principios y procedimientos empleados en la
  transformación de la información básica
  sobre aspectos contables, económicos y financieros en
  información procesada y útil para la toma de
  decisiones económicas.

• Los estados financieros de una empresa o
  institución constituyen un resumen que suele presentar
  información sobre la posición financiera, o
  sea, un listado del valor de los bienes y derechos que la
  empresa posee, de los créditos que la empresa tiene
  con terceros, incluyendo los montos del capital aportados por
  los accionistas o dueños de la empresa.

• Los estados financieros elaborados por la empresa
  deben estar auditados por entes externos para asegurar su
  conformidad con los Principios de contabilidad generalmente
  aceptados (PCGA).

• Las razones financieras tratan de relacionar en
  forma directa ciertas cuentas que puedan tener alguna
  relación y que, en consecuencia, tengan algún
  significado en términos de la situación
  financiera de la empresa consiste en calcular algunas razones
  específicas para la empresa en cuestión sobre
  varios períodos.

• Las razones financieras analizan los cambios y
  tendencias de ciertas cuentas a través del tiempo.
  Además permiten comparar la empresa con otras que
  operan en la misma industria.

• Las razones financieras principales son la
  rentabilidad, liquidez, solvencia y eficiencia, las cuales
  son de indiscutible interés para la gerencia, en tanto
  que los inversionistas o propietarios prestarán mayor
  atención a la rentabilidad, los acreedores comerciales
  a la liquidez y los acreedores financieros (a mediano y largo
  plazos) a la solvencia.

• Se pueden realizar análisis de los
  índices tanto transversal, comparados por el promedio
  de las industrias afines, como longitudinal, comparando con
  los históricos de la empresa.

• Los estados financieros proyectados son para
  predecir la posición financiera de una empresa en un
  futuro a corto o largo plazo, con el objetivo de planificar
  los planes de financiamiento futuros de la
  empresa.

• Para realizar los estados financieros proyectados es
  necesario crear los presupuestos de efectivo.

• De los métodos de ajuste bajo
  inflación el mas sencillo y el de menos requerimientos
  de información es el de Contabilidad ajustada por
  nivel general de precios (CNGP).

Ejemplos

• 1. Industrias Calza – Moda presenta las
  siguientes proyecciones para el año 2005:

• Inflación Esperada: 25% anual.

• Incremento Esperado de la demanda para productos de
  Calza Moda: 12%

• Costos Variables: 60% de las ventas

• Costos fijos sin incluir gastos financieros: $
  1.938.000. Este monto sólo se afectará por
  inflación.

• La empresa obtendrá una ganancia ocasional de
  $ 20.000.

• El gasto de depreciación para 2004
  será aproximadamente el mismo que para el
  2005.

• El gasto de interés se disminuirá
  aproximadamente en $ 50.000 quedando en $ 220.000 a la
  cancelación de préstamos durante el segundo
  semestre del próximo año.

• La provisión de impuesto es aproximadamente
  el 30%.

Con los datos anteriores, la firma asesora de Industria
Calza – Moda procede, previa solicitud de esta
última, a elaborar el estado de ingresos y egresos
proyectado.

Solución:

Para iniciar la solución del estado financiero
proyectado o pro forma es indispensable conocer con que datos
contamos y cuales debemos proyectar o calcular de manera tal que
se pueda obtener el objetivo que a la firma se le
exige.

INDUSTRIAS CALZA –
MODA

Estado de Ingresos y Egresos
Proyectados para el año 2005

(En miles de dólares)

Ventas
Netas………………………………………………………?

Costo
Variable…………………………………………………….?
–

Margen de
Contribución.…………………………………………
x

Costos
Fijos……………………………………………………….?
–

Utilidad de
Operación…………………………………………….x

Utilidad en Venta de Activos
Fijos………………………………20
+

Utilidad antes de Intereses e
Impuesto…………………………x

Intereses…………………………………………………………220
–

Utilidades antes de
Impuestos……………………………………x

Provisión para
Impuestos…………………………………………?
–

Utilidad
Neta……………………………………………………….x

Como se puede observar es necesario realizar diferentes
cálculos y en especial hacer uso de las proyecciones para
obtener el Estado Financiero Proyectado.

Cifras Proyectadas:

Ventas Netas: En el 2004 las ventas alcanzaron un
nivel de $ 450.000. De acuerdo con el informe de la empresa, se
espera que la demanda se incremente en 12% el próximo
año; los precios también se aumentarán en
25%, debido a la inflación. Con base en esta
información, las ventas proyectadas
serían:

6.450.000 (1.12)(1.25) =
9.030.000

Como las cifras se expresan en miles de dólares
el resultado es $ 9.030

Costo Variable: Equivale al 60% de las ventas.
También se podría calcular aplicando el mismo
procedimiento utilizado para ventas netas, partiendo de los
costos variables iniciales:

9.030.000 (0.6) =
5.418.000

3.870.000 (1.12)(1.25) =
5.418.000

Costos Fijos: La empresa
asumió en 2004 unos costos fijos de $ 1.938.000. Con
aumentos en la producción dichos costos permanecen
constantes, pero de todas maneras se ven afectados por la
inflación:

1.938.000 (1.25) =
2.422.500

En miles de dólares se
expresaría 2.422.5; se aproxima por lo tanto a la cifra
entera más cercana que es $ 2.423.

Provisión de Impuestos: Es
igual al 30% de Utilidad antes de Impuestos. Se
aproxima.

Sustituyendo los valores tenemos
que:

INDUSTRIAS CALZA –
MODA

Estado de Ingresos y Egresos
Proyectados para el año 2005

(En miles de dólares)

Ventas
Netas………………………………………………9.030

Costo
Variable……………………………………………..5.418
–

Margen de
Contribución.………………………………….3612

Costos
Fijos…………………………………………………2423
–

Utilidad de
Operación………………………………………1189

Utilidad en Venta de Activos
Fijos……………………………20
+

Utilidad antes de Intereses e
Impuesto………………….1.209

Intereses……………………………………………………….220
–

Utilidades antes de
Impuestos……………………………..989

Provisión para
Impuestos……………………………………297
–

Utilidad
Neta………………………………………………….692

Como se puede verificar la utilidad neta
para el año 2005 se calcula en $ 692.000 de acuerdo
a las proyecciones que se han podido obtener.

PREGUNTAS:

• 1. Diferencias entre el análisis y la
  interpretación de la información
  contable

El análisis de estados financieros es un trabajo
arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones
matemáticas calculando las variaciones en los saldos de
las partidas a través de los años, así como
determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo
la interpretación de la información financiera se
intentará detectar los puntos fuertes y débiles de
la organización.

• 2. Necesidad de que los estados financieros
  estén auditados

Puesto que el trabajo de análisis e
interpretación de estados financieros es arduo, estos
deberán ser auditados para garantizar el mínimo de
errores en dicha actividad.

• 3. ¿Cuál es la finalidad de las
  razones financieras?

Las razones constituyen también un
medio para comparar rápidamente la fortaleza financiera y
la rentabilidad de diferentes compañías.

• 4. ¿Entre el método vertical y el
  horizontal cual es el mejor y por qué?

A diferencia del análisis vertical que es
estático por que analiza y compara datos de un solo
periodo, este procedimiento es dinámico por que relaciona
los cambios financieros presentados en aumentos y disminuciones
de un periodo a otro, muestra también las variaciones en
cifras absolutas, en porcentajes o en razonas, lo cual permite
observar ampliamente los cambios presentados para su estudio,
interpretación y toma de decisiones.

Autores:

Plaza, María Cristina

Rosas, Joel Antonio

Crinaldesi, Anacarla

CIUDAD GUAYANA, ABRIL DEL
2005

INTRODUCCIÓN